4月，全国粗钢日均产量231.57万吨，环比增长1.82%，创下历史新高。虽然3月中旬唐山钢厂限产，但对全国钢铁产量影响甚微。不禁令我们怀疑，7月下旬唐山钢厂这波限产，对供给端能起到多大抑制作用?
在期货市场带动下，5月份国内钢价逆势反弹。截至4月15日，北京市场20mm三级螺纹钢价格累计上涨370元/吨。据测算，目前唐山钢厂螺纹钢吨钢毛利300元/吨以上，扭转6月份亏损状态。
上周调研163家钢厂盈利面78.53%，周环比增9.82%。尽管三季度处于传统检修高峰期，加上唐山钢厂也陆续开始限产，但是随着国内钢厂效益好转，减产检修的力度可能大打折扣，预计7月份全国粗钢日均产量在220万吨左右。
一方面，2016年1-6月基建投资同比增长20.9%，山东方矩管增速持续两月攀升，创下14个月新高。同时，主要用钢制造业产出增长加快。2016年1-6月，专用设备、通用设备、汽车、电气机械及器材、电子设备制造业增加值同比增长4.9%、4.5%、10.5%、8.9%、9.2%，增速较2016年1-5月加快0.4、0.1、0.1、0.2和0.4个百分点。
另一方面，2016年6月末M1同比增长24.6%，增速较上月提高0.9个百分点。M1与M2增速的剪刀差进一步扩大，甚至达到了2010年2月份以来历史最高值。虽然市场流动性充裕，但投资收益率低，导致企业出现“持币待投资”现象，尤其是民间投资意愿低迷。同时，存款进一步活期化，也容易引发资金“脱实向虚”的问题，游资窜入商品期货市场，造成价格剧烈波动。此外，6月全国房价涨势继续放缓，部分热点城市收紧调控政策，三四线城市库存水平仍高，房地产投资增速提前回落。
尽管由于我国钢铁产能过剩严重，前期停产的钢厂陆续复产，钢铁产量仍居高不下，但从库存持续下降来看，需求可能较上年有所改善，不再一味的下滑。
据中钢协最新数据，截至3月下旬末重点钢企库存量1323.36万吨，较上月同期下降5.2%。月下旬末重点钢企库存量1637.3万吨，较上月同期增长3.4%。由此看出，今年钢厂去库存压力明显减轻，挺价意愿也较为强烈。
最新数据，4月15日，全国五大品种钢材库存量852.1万吨，周环比下降1%，创下年内新低。同期，全国139家建材生产企业库存量323.1万吨，周环比下降4.9%，持续三周下滑。由于前期钢价上涨之际，贸易商仍以出货为主，当前库存水平普遍不高。
综合来看，我们不必对唐山钢厂限产抱有太大的期望，也不必过分看弱下游用钢需求，钢市供需基本面仍处于弱平衡态势，压力较上年略有改善。值得注意的是，实体投资回报率下降，资金脱实向虚，容易引发商品期货剧烈波动。当前供需基本面并不支持钢价持续大涨，伴随着期货多头资金获利出逃，短期内钢价震荡调整也属正常，考虑到市场库存偏低，也不必过分悲观。
